国泰海通：多重因素支持中国权益表现，建议战术性超配黄金、A/H股

XM外汇官网APP获悉，国泰H股国泰海通发布的海通研报指出，中国科技发展与新兴产业的多重交易热度不断上升，加上政策预期稳定和资本市场改革提升了市场风险偏好，因素均有利于中国权益市场的支持中国战术表现。国内无风险利率下降和美联储宽松货币政策的权益调整为流动性提供了支持。在当前社会环境下，表现对“寻找优质资产”的建议金需求显著增加，尤其是性超在国际地缘政治波动加剧的背景下，该行对黄金短期表现持乐观态度，配黄并看好黄金的国泰H股长期投资价值。国泰海通建议战术性超配黄金以及A/H股，海通同时标配美债、多重国债和人民币。因素

国泰海通主要观点如下：

多重因素推动中国权益表现，支持中国战术继续推荐A/H股的战术性超配。

科技突破与新兴产业交易热度上升，政策预期稳定及市场改革提升市场信心。同时随着无风险利率下行及美联储宽松，流动性得到保障。此次贸易风险相对明确，国内金融环境稳定，为寻找优质资产创造了机会。

美国货币政策可能趋松，支持美债配置。

联储主席鲍威尔的政策指引向宽松过渡，市场流动性预期可能得到修正，而地区银行危机可能催化这一进程。预计全球流动性温和改善，同时经济降温将抑制实际利率，这使得美债具备较好的风险回报比。

充足的流动性与信贷需求不平衡支撑债市，保留国债标配观点。

“央行买债”与债基赎回费用调整将成为持续讨论的主题。在地缘政治影响下，国内利率波动可能加大，而海外宽松政策也将影响中行的货币政策。债市情绪有望随着流动性改善而稳定，但整体趋势或将取决于机构行为及流动性变化。

全球流动性改善及避险情绪上升将促进黄金表现，维持对黄金的超配建议。

8月末黄金突破3500美元，而至10月初已突破4000美元，预计美国降息及地缘政治局势将持续支撑黄金价格。该行对金价的短期表现和长期配置均抱持乐观态度。

中国经济韧性与地缘冲突风险下降支撑人民币稳定，维持人民币的政策标配。

中国经济运行稳健，抵御能力强，资本市场回报理想将支持人民币区间升值，预计其整体将呈现双向波动趋势，中值将稳定升值。

风险提示：

分析或受限于维度，模型设计存在主观性，历史与预期数据效果可能有偏差，市场预期变化对量化模型影响显著。